МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ «ЛЬВІВСЬКА ПОЛІТЕХНІКА» / Розрахункова робота з курсу: «Теорія ризику» на тему: «Показники фінансової ефективності інвестицій» Варіант №3  Львів - 2012 Теоретичні відомості В основі оцінки інвестиційних проектів лежить оцінка грошових потоків, які передбачаються за цими проектами. Позначимо:
– тривалість проекту в часових періодах,
– об’єм інвестицій в момент часу
,
– вектор інвестицій,
– прибутки від проекту в момент часу
,
– вектор прибутків,
– необхідна ставка прибутку за проектом,
– вартість капіталу фірми,
– ставка реінвестування. Для оцінки проектів застосовуються один або декілька з наступних показників. Чиста теперішня вартість(NPV) – це різниця між теперішньою вартістю прибутків і теперішньою вартістю інвестованих коштів, тобто
(1) де
,
. (2) Для розрахунку цієї величини необхідно скористатись функціями EXCEL НПЗ або ПЗ, які розраховують теперішню вартість потоку платежів постнумерандо (за період до першої плати), додаючи до них платіж, здійснений в 0-й момент часу (див. lab1.doc). Індекс прибутковості (PI) – це відношення теперішньої вартості прибутків до теперішньої вартості інвестицій:
. (3) Внутрішня ставка прибутковості (IRR) – це процентна ставка
, за якої чиста теперішня вартість за проектом дорівнює нулю, тобто
. (4) Для розрахунку цієї величини в EXCEL передбачена функція ВНДОХ (див. lab1.doc). Дисконтний строк окупності (n0) – це найменший час, за який чиста теперішня вартість за проектом стане додатною:
(5) Модифікована чиста теперішня вартість (NPV*) передбачає реінвестування отриманих прибутків за деякою ставкою
до кінця дії проекту:
, (6) де
– кінцева вартість проекту (terminal value) – вартість на кінець дії проекту прибутків реінвестованих за ставкою
. Модифікована внутрішня ставка прибутковості (MIRR) передбачає реінвестування прибутків за ставкою
і визначається з умови
, (7) тобто
. (8) Часто покладають
. Для розрахунку цієї величини в EXCEL передбачена функція МВСД (див. Help). ЗАВДАННЯ Інвестиційний проект має n періодів. На початку 1-го та 2-го періодів здійснюються інвестиції
та
. Потім на протязі (
)-ох періодів передбачаються прибутки
, а в кінці проекту –
.За наступних значень параметрів:
( де N – номер студента у списку групи) виконайте наступне:а) Нарисуйте графік залежності NPV від ставки прибутку і знайдіть внутрішню ставку прибутковості IRR.б) Знайдіть дисконтний строк окупності за необхідної ставки прибутку
.в) Для ставки прибутку з попереднього пункту побудуйте графік залежності NPV* від ставки реінвестування
. За якої ставки реінвестування NPV* дорівнює NPV ? В книзі Lab3.xls наведені потоки платежів для 4-ох інвестиційних проектівA, B, C, D. Необхідна ставка прибутку
. а) Порівняйте інвестиційну привабливість проектів А та В розраховуючи показники ефективності NPV, IRR , n0 за допомогою наведених формул або з використанням фінансових функцій EXCEL. Як зміниться ситуація, коли ставка реінвестування за проектом А буде рівна 10 % , а за проектом В – 20 %? б) Порівняйте проекти С та D Використовуючи систему допомоги EXCEL встановіть призначення та використання фінансових функцій ЧИСТНЗ та ЧИСТВНДОХ. Узагальніть формули для наведених показників для випадку коли необхідна норма прибутку та ставка реінвестування залежать від часу. Виконання роботи N=3; n=
=8;
=0.1;
=0.282857 ; q=100; k=0.1 Розрахунок інвестицій А та прибутків R на протязі 8 періодів: 0 -100   1 -10   2 28,28571   3 28,28571   4 28,28571   5 28,28571   6 28,28571   7 56,57142    iRR I NPV MIRR k I_reinv TV E NPVz k I_reinv TV E NPVz  14% 0,01 78,79грн. 0,09223297 0,1 0,01 113,9942 -109,09 грн. -50,59 грн. 0,2 0,01 113,9942 -108,33 грн. -76,52 грн.   0,015 74,40грн. 0,09391674  0,015 114,4221 -109,09 грн. -50,37 грн.  0,015 114,4221 -108,33 грн. -76,40 грн.   0...